समझिएरुपया
विदेशी मुद्रा भंडार क्या है, और रुपये को थामने के लिए आरबीआई डॉलर कैसे खर्च कर रहा है
भारत का भंडार लगातार छह हफ्ते गिरकर 721 अरब डॉलर पर आ गया है, जो सितंबर के रिकॉर्ड से करीब 65 अरब डॉलर कम है। भंडार क्या है, यह क्यों घट रहा है, और रिज़र्व बैंक कब तक रुपये का बचाव कर सकता है।
संक्षेप में
विदेशी मुद्रा भंडार वे विदेशी मुद्राएं, सोना और आईएमएफ के दावे हैं जो भारतीय रिज़र्व बैंक आयात का भुगतान करने और रुपये को स्थिर रखने के लिए रखता है। 4 सितंबर के 785.7 अरब डॉलर के रिकॉर्ड के बाद से यह हर हफ्ते गिरा है और 16 अक्टूबर को 721 अरब डॉलर पर था, मुख्य रूप से इसलिए कि तेल 110 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर रहने के बीच आरबीआई रुपये को और गिरने से रोकने के लिए डॉलर बेच रहा है। भंडार अब भी एक साल पहले से ज़्यादा है, लेकिन इस बचाव की कीमत है, और इसकी कामयाबी तेल, विदेशी निवेशकों और अमेरिकी ब्याज दरों पर टिकी है।
विदेशी मुद्रा भंडार क्या है?
यह विदेशी पैसे और सोने का वह भंडार है जो भारतीय रिज़र्व बैंक देश की ओर से रखता है।
भारत के भंडार के चार हिस्से हैं। सबसे बड़ा हिस्सा विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों का है: डॉलर, यूरो, येन और दूसरी मुद्राएं, जो ज़्यादातर विदेश में जमा और सरकारी बॉन्ड के रूप में रखी जाती हैं। फिर आते हैं सोना, विशेष आहरण अधिकार (अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष यानी आईएमएफ की जारी की हुई एक आरक्षित संपत्ति) और आईएमएफ में भारत की आरक्षित स्थिति, यानी वह रकम जो वह वहां से निकाल सकता है।
भंडार के दो काम हैं। यह एक गद्दी है, जिससे पैसा आना रुक जाए तब भी देश आयात का भुगतान और विदेशी कर्ज़ चुका सके। और जब आरबीआई रुपये को स्थिर करना चाहता है, तो यही उसका गोला-बारूद है।
यह कितना गिरा है?
छह हफ्तों में करीब 65 अरब डॉलर। 4 सितंबर को खत्म हफ्ते में भंडार 785.706 अरब डॉलर के रिकॉर्ड पर पहुंचा था। तब से यह हर हफ्ते गिरा है और 16 अक्टूबर को खत्म हफ्ते में 721.016 अरब डॉलर रहा, जो शुक्रवार 23 अक्टूबर को जारी ताज़ा आंकड़ा है। अकेले उस हफ्ते में 5.011 अरब डॉलर घटे, जबकि उससे पहले के हफ्ते में 8.578 अरब डॉलर की गिरावट आई थी।
भारत का भंडार किससे बना है
सितंबर में यह रिकॉर्ड पर क्यों था?
कुछ हद तक विदेश में बसे भारतीयों से आए एक बार के पैसे की वजह से। अनिवासी भारतीयों की विदेशी मुद्रा जमा, जिन्हें एफसीएनआर(बी) जमा कहते हैं, के लिए खोली गई एक विशेष स्वैप खिड़की से उस समय बैंकों के पास करीब 133 अरब डॉलर आए, और बाज़ार के जानकार बाद की गिरावट के एक हिस्से को उन्हीं संसाधनों के इस्तेमाल से जोड़ते हैं। स्वैप से आया पैसा आखिरकार लौटाना होता है, इसलिए तब से की गिरावट का कुछ हिस्सा उसी पैसे का इस्तेमाल या वापसी है, भंडार का “खो जाना” नहीं।
डॉलर बेचने से रुपये को कैसे मदद मिलती है?
इससे डॉलर की वह मांग पूरी होती है जो वरना रुपये को नीचे धकेलती।
रुपये की कीमत बाज़ार में तय होती है कि कितने लोग डॉलर खरीदना और बेचना चाहते हैं। जब तेल आयातक, भारतीय शेयरों से निकलते विदेशी निवेशक और दूसरे सब एक साथ डॉलर चाहते हैं, तो रुपया कमज़ोर होता है। आरबीआई अपने भंडार से डॉलर बेचकर आपूर्ति बढ़ा सकता है और गिरावट धीमी कर सकता है। वह स्वैप का भी इस्तेमाल करता है, जिसमें वह अभी डॉलर बेचता है और बाद में उन्हें वापस खरीदने का करार करता है, जिससे दबाव समय के साथ बंट जाता है।
इस साल यह बचाव भारी रहा है। चॉइस ब्रोकिंग की कावेरी मोरे ने इस महीने कहा कि 8 जून को आरबीआई के विशेष उपाय लागू होने के बाद से उसने कथित तौर पर हाज़िर डॉलर बिक्री और स्वैप के ज़रिए करीब 75 से 80 अरब डॉलर लगाए हैं।
आरबीआई ने और क्या किया है?
उसने डॉलर की मांग को शुरुआत में ही कम करने की कोशिश की है।
10 अक्टूबर को उसने रुपये के खिलाफ सट्टेबाज़ी वाले दांव पर रोक के कदम घोषित किए। उसने विदेश में कारोबार होने वाले कुछ रुपया सौदों तक पहुंच असली हेजिंग तक सीमित कर दी, बैंकों की अपनी मुद्रा हेजिंग पर भी 20% रिज़र्व की शर्त लगा दी, और डॉलर के सबसे बड़े खरीदारों में शामिल तेल कंपनियों के लिए एक विशेष डॉलर खिड़की खोली। 8 अक्टूबर को डॉलर के मुकाबले 96.88 के रिकॉर्ड निचले बंद स्तर पर पहुंचा रुपया इसके बाद लगातार छह सत्रों तक चढ़ा। शुक्रवार 23 अक्टूबर को ब्रेंट क्रूड के 114 डॉलर पार करने के बीच यह 94.93 पर बंद हुआ।
क्या 721 अरब डॉलर अब भी काफी है?
यह अब भी बड़ी गद्दी है, हालांकि सिकुड़ रही है। हाल की गिरावट के बाद भी 9 अक्टूबर तक के हफ्ते में भंडार मार्च के आखिर से करीब 35 अरब डॉलर और एक साल पहले से 28 अरब डॉलर ज़्यादा था। गिरावट का हर डॉलर खर्च भी नहीं है: विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियां कई मुद्राओं में रखी जाती हैं, इसलिए विनिमय दरों के साथ उनका डॉलर मूल्य बदलता है।
खतरा दिशा में है। बिकवाली का हर हफ्ता किसी बड़े झटके के लिए कम भंडार छोड़ता है, और बाज़ार हर हफ्ते के आंकड़े को इस संकेत के रूप में देखता है कि आरबीआई कितनी ज़ोर से लड़ रहा है।
बचाव कामयाब होगा या नहीं, यह किस पर निर्भर है?
ज़्यादातर उन बातों पर जो भारत के नियंत्रण से बाहर हैं। सिंगापुर के बैंक ओसीबीसी के विश्लेषकों ने कहा कि आरबीआई के अक्टूबर के कदम “रुपये को निकट अवधि में मज़बूत आधार देने में मदद कर सकते हैं, न कि निर्णायक पलटाव का संकेत”, क्योंकि वे डॉलर की मांग को हाज़िर बाज़ार से बाहर तो ले जाते हैं, पर देश की डॉलर की बुनियादी ज़रूरत कम नहीं करते।
यह ज़रूरत सबसे ज़्यादा तेल की कीमत पर टिकी है, जिसका ज़्यादातर हिस्सा भारत आयात करता है, और इस पर कि विदेशी निवेशक भारतीय शेयरों से पैसा निकालते रहते हैं या नहीं। अमेरिकी ब्याज दरें भी मायने रखती हैं, क्योंकि अमेरिका में ऊंचा रिटर्न भारत जैसे बाज़ारों से पैसा खींचता है। 23 अक्टूबर को खत्म हफ्ते का अगला भंडार आंकड़ा 30 अक्टूबर को आना है।